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躍升流通市值第一 人類已無法阻止炒茅臺?

來源:財通社 瀏覽: 2019-11-22 10:56:17
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據說,在A股,萬事萬物皆利好茅臺:臺風利好茅臺,火箭上天利好茅臺,就連新能源汽車也利好茅臺…有媒體報道,小鵬汽車董事長何小鵬為了緩解壓力,購置了上千瓶白酒放在倉庫。喝什么酒呢?利好茅臺!

能不能從一則消息中得出“利好茅臺”的推論,已經成為判斷一個券商研究員是否稱職的“試金石”…

11月21日,貴州茅臺流通市值超越工商銀行,躍居A股流通市值之首。同時,貴州茅臺的市值也已經是軍工板塊的2.2倍,碾壓科技股,但這真的合理嗎?

貴州茅臺超越工商銀行

流通市值躍居A股第一

11月21日,貴州茅臺開盤小幅下跌后盤中翻紅,于10:34分左右報價1235元/股,總市值達1.55萬億。這個數字超過了中國平安(86.020, -0.32, -0.37%),位列A股第二,僅次于工商銀行,后者總市值1.99萬億。

截至收盤,貴州茅臺回落至1231.3元每股,跌幅0.2%,市值15468億元。不過,由于工商銀行收盤下跌1.21%,流通市值縮水為15449,貴州茅臺可以說是躺賺A股流通市值第一。

貴州茅臺,2001年8月27日登陸上交所,上市時的股票發行價為31.39元,前四年間股價表現一直不溫不火,甚至一度跌破發行價,歷史最低價出現在2003年9月23日,為20.71元。

自2006年開始,貴州茅臺股價開始上漲,2013年由于塑化劑風波、限制“三公”消費政策等因素影響,出現回調。之后便開啟了加速上漲模式,尤其是進入2017年以后,400元、500元…2019年6月27日,盤中10點18分左右股價成功突破1000元關口。

以今天的收盤價算,上市18年,貴州茅臺的股價直接翻了接近40倍,而同期上證指數上漲了約55%。

值得一提的是,貴州茅臺目前已是全流通狀態,而工商銀行、建設銀行、中國平安等仍有不小比例的限售股。從A股總市值來看,貴州茅臺位居第四。

近一月以來,貴州茅臺股價已屢次刷新歷史新高紀錄。11月19日,貴州茅臺盤中股價達到1241.61元/股。

但是一路被看好的茅臺也并非沒有問題。最新公布的三季報顯示,茅臺營收和利潤增長從2017年以來開始放緩。2019年第三季度凈利潤增長23.13%,為三年最低。

此外,數據顯示,11月21日,貴州茅臺現身滬股通十大成交活躍股,位居滬股通港資成交額第2位,總計成交8.73億。其中,買入2.53億,賣出6.21億,凈賣出3.68億。最近一個月,貴州茅臺股價上漲了5.37%,北上資金累計凈賣出5.15億,年內累計凈賣出60.90億。

1個貴州茅臺=2.2個軍工板塊?

17年6月,華泰證券(17.080, 0.05, 0.29%)軍工首席發出靈魂拷問,茅臺+五糧液(132.320, -1.34, -1.00%)+洋河=軍工整個板塊市值。6個月后,也就是17年底該首席再次聲嘶力竭的怒吼,茅臺一家已經超過整個軍工板塊市值,這合理嗎?大家都說不合理!太不合理了!!

而今天(11月21日),軍工板塊的流通市值為6891.7億元,貴州茅臺已經是軍工板塊的2.2倍了。

這合理嗎?這個問題依然成立,也依然沒有答案。

截至11月21日收盤,A股總市值排名前十公司分別為工商銀行、建設銀行、中國平安、貴州茅臺、農業銀行、中國銀行、中國石油、中國人壽、招商銀行和中國石化。其中,榜首工商銀行的市值達到了2萬億元。

可以看到,除了貴州茅臺,A股總市值前十基本被金融股和能源股占據。

有意思的是,與A股相比,美股市值前十位則是科技股的天下。

除了巴菲特的伯克希爾哈撒韋和摩根大通,美股市值前十位的都是科技股。其中蘋果穩坐美股第一寶座,市值高達1.17萬億美元,中概股阿里巴巴也躋身前十,總市值4761億美元。

這樣的對比引發了很多質疑。

你可以說蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜基本能代表美國科技與經濟的實力,但是茅臺和四大行能代表中國經濟未來的發展方向嗎?

中國要強盛、要復興,就一定要大力發展科學技術,努力成為世界主要科學中心和創新高地。

而A股眾多科技藍籌的市值連千億都上不了。目前A股市值最大的科技股海康威視,市值3127億,其后的三六零是1451億,然后是中興通訊1314億,其它的科技股市值要想突破1000億很難。

金融股和兩桶油、貴州茅臺可以說碾壓了整個科技股板塊。這顯然與未來經濟的發展方向不符。

從現實的角度講,貴州茅臺和工商銀行們又有什么錯呢?存在即合理。

茅臺有寬廣的產品護城河,工商銀行們業績能長期穩定持續增長。從樹立價值投資的角度看,這類能穿越牛熊的績優藍籌股,沒理由不買啊。

不過也沒必要過于悲觀。

試想要是華為上市了,說不定也就沒有茅臺什么事兒了。關鍵是A股沒有華為,也沒有阿里和騰訊,連百度、京東都沒有。金融石化和消費,占據了A股的半邊天,科技股落于人后。但值得高興的是,科創板已經開市,算是一個改革突破口,A股大科技時代或許正在到來。

消費股機構抱團何時會終結?

弱市之下,“喝酒吃藥”常常成為大家的避風港。這一現象的本質是避險情緒升溫之際,基于一致性的預期,大家買消費股抱團取暖。

從1200元的貴州茅臺,到100倍市盈率的恒瑞醫藥(90.620, -1.98, -2.14%),再到3000億市值的醬油股,消費行業的核心資產給機構帶來了穩穩的幸福。

不過從傳統意義上的估值情況來看,大消費板塊無論市盈率(PE)還是市凈率(PB),都已經不便宜了:食品飲料PE為32.17倍,達到歷史百分位68%,PB為6.5倍,達到歷史百分位的81%;細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍,遠高于歷史均值水平。

在目前的中國二級市場,盡管大消費行業估值已然不便宜,但眾多機構資金依然保持較高的配置熱情。

以公募資金為例,過去3年公募的持倉結構發生明顯變化,呈現向A股核心資產“抱團”的趨勢,其中前50大重倉股市值占比從2016年的27%上升至目前的50%以上,白酒板塊持倉比例突破歷史新高,食品飲料中的大眾消費品、家電中的白電也處于歷史較高水平。

  ▼ 2019年三季度大消費行業整體持倉穩定食品飲料、家電超配比例最高

  數據來源:國泰君安(16.650, 0.07, 0.42%)證券研究,統計口徑為重倉持股且不含港股

從海外資金配置的角度而言,MSCI第三次提升A股納入比例,北上資金加速流入,大消費行業占據配置榜首。

2019年初至今,外資通過陸股通渠道已累計凈流入8675億左右。其中,北上資金持股市值最高的前4大行業是食品飲料、耐用消費品與服裝、銀行和醫藥生物,持倉市值均超過千億元。

國泰君安證券認為,消費行業屬于長周期的產業投資邏輯,如果不出現持續的業績低于預期或者極端的外部事件,“抱團”現象很難打破。

A股機構“抱團取暖”的現象只可能在兩種情況下被打破:

第一種情況是消費龍頭業績持續低于預期,但目前而言,貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長;

第二種情況是像美國“漂亮50”那樣,A股遭遇大的外部變動,但目前來看概率很小。

也有反對派認為機構抱團消費正在瓦解。“沒有只漲不跌的股票,沒有沖破天花板的估值,更沒有一直抱團的資金。”深圳某公募基金研究員對《金證券》表示,機構對消費股的抱團已經持續了10個季度,從歷史數據看,最多13個季度抱團就會瓦解。而不少機構產品對消費服務行業配置已經達到上限,也存在被動減倉的必要性。


深藍財經聲明:文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔!

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